央视女主播被骚扰:四大板块50只抗通胀股票集结

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四大板块50只抗通胀股票集结

2010年11月14日 23:12 来源: 投资者报 【字体: 网友评论

  A股公司加息压力排名:上海电力居首

  你 “抗通胀”了吗?

  如有规则必有潜规则一样,有“通胀”则必有“抗通胀”。在持续走高的商品市场上,连早市上的大爷大妈都知道通货膨胀(本文简称“通胀”):前几天10元还能买4斤,怎么现在只能买3斤了。

  天天在股市的投资者就更加清楚地看到通胀来势的汹涌。日本降低利率、美国实行二次量化宽松货币政策,美元不断贬值、国际上黄金等大宗商品价格节节攀升……近几个月来国内的CPI连创新高,10月以来采掘、金属非金属等资源类股票如脱缰野马,快速狂奔。

  投资者们都在寻找能抵抗通胀的投资品种,只要不是持有现金,黄金、房地产、土地、股票等资产都能抵御通胀,但是他们抵御通胀的力度和适应性可能不一样。

  在这些资产中,唯有股票能很容易包括其他所有的类别。但是并不是所有的股票都能够抵御通胀,更加不是所有的股票都能在通胀中受益。

  《投资者报》数据研究部梳理通胀的历史发现,在股票市场上,能够抵御通胀的板块主要有资源类(采掘、金属非金属)、消费类(家用电器、服装纺织、食品饮料)、农业类和金融服务类。

  《投资者报》记者对证券研究机构、私募基金进行采访,在全球流通性加剧和国内通胀压力的背景下,资产配置需要向抗通胀的板块倾斜,并且未来的市场走势将是在这些能抗通胀的板块轮动。

  每次通胀均推动资源类板块

  何为通胀,通胀的时候哪些板块最能受益?这是投资者关心的第一个问题。

  通胀的标准概念是指,在纸币流通条件下,因货币供给大于货币实际需求,也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。

  每一轮通胀的来临,对企业均有不同的意义,一些企业可能因为物价上涨增厚企业的利润,如一些资源类的企业,而一些下游企业可能因为原料价格的上升,不能将产品成本涨价部分转移出去,挤压企业的利润。

  已上市的企业利润的变化,将直接影响公司在证券市场的股价。能抵御通胀的板块的公司容易被低估;相反,即便现在股价相对低,也可能因为利润变化而被高估。

  在证券市场成立以来,共发生了3次通胀,第一次是在1992~1996年,持续4年;第二次是在2003年;第三次是2007年。

  第一次通胀时,虽然证券市场刚刚建立不久,证券交易制度不够完善,股价大起大落比较明显,但是从1995年各大板块涨幅的比较,也能找到一些受益板块。

  1995年已是当时通胀接近尾声,CPI同比上涨了10%,上证指数下跌了15%,涨幅位居前列的5大板块依次是食品饮料、黑色金属、有色金属、家用电器、化工原料,分别涨幅为27%、13%、5%、3%、-0.6%。

  第二次刚刚抬头,就被国家政策调控下去,但是对股市的影响依然不可小觑。

  当年CPI同比上涨了3.2%,上证指数同期上涨了10%,资源类板块再领风骚,领涨的前5个板块依次是黑色金属、公用事业、采掘、交运设备、交通运输,分别上涨了43%、18%、14%、12%和8%;有色金属、化工、家用电器紧随其后,在各板块中位居涨幅榜的前列。

  最具代表性的是2007年,CPI同比涨幅为6.5%,证券市场因股权分置改革出现了爆发式的增长,同期上证指数上涨了97%。

  股票市场整体上涨,但这些抗通胀的板块跑的更快。

  2007年涨幅最大的5个板块依次是采掘、有色金属、家用电器、交运设备、纺织服装,分别涨幅为331%、277%、214%、205%、203%,涨幅均是同期上证指数的一倍;黑色金属和化工紧随其后,涨幅分别为194%和189%。

  从上面三次通胀看,资源类、消费类、农业类和金融服务类最容易受价格影响,成为股票市场的领涨板块。

  精挑50只抗通胀股票

  在这轮通胀袭来之际,这些板块还将再次担当重任,这点无论是从三季度机构的布局还是近一个月的行情都可以看出来。

  基金的三季报显示,三季度,机构加大了增持采掘、有色金属板块个股的力度。相对于二季度,采掘行业基金总市值增加了20%,金属非金属行业总市值增加了50%。

  10月份以来,在煤炭板块、金属非金属板块正如这些基金预想的那样快速上涨,截至11月9日,煤炭板块上涨了43%,有色板块上涨了35%,与同期上证指数相比较,高出许多。

  《投资者报》数据研究部认为,在这样一轮上涨之后,资源类板块的个股已经出现了分化,并不是所有的个股都值得投资,而是需要有选择性的投资。

  资源类包括采掘、金属非金属和化工类。《投资者报》研究结果显示,采掘板块的动态市盈率已由国庆节前的15.6倍升高至当前的19.4倍;有色金属板块也由此前的62.8倍升至当前的84.5倍;钢铁板块市盈率从此前的20倍升至24倍;化工板块的市盈率也从22.3倍升值26倍。

  从行业的横向对比而言,采掘板块的和钢铁板块仍具有估值优势,这两个板块分别在第2位和第4位。

  在资源类板块中,建议关注15只股票,它们是新钢股份(600782)恒源煤电(600971)兖州煤业(600188)冀中能源(000937)国投新集(601918)山煤国际(600546)西山煤电(000983)盘江股份(600395)露天煤业(002128)中煤能源(601898)时代新材(600458)新兴铸管(000778)浙江龙盛(600352)煤气化(000968)上海能源(600508)

  在产业链另一端的消费类也很容易受益于通胀,因为他们不仅可以将成本向消费者转移,而且可以加大提价幅度,从终端攫取更高的利润。

  消费类板块包括食品饮料、医药、家电、服装、旅游商业零售等多个板块。《投资者报》数据研究部发现,白酒、家电、服装、化学原料药、中药、零售以及自然景点这7个消费类板块在2007年那轮通胀上升周期中,表现普遍较好。

  空调、白酒、专业连锁、服装、小家电、洗衣机等子板块远跑赢全部A股整体涨幅,如空调子板块涨幅超过730%,白酒板块涨幅接近650%。

  从具体个股看,格力电器(000651)大连友谊(000679)美的电器(000527)海信电器(600060)伟星股份(002003)三花股份(002050)苏宁电器(002024)小天鹅A(000418)合肥三洋(600983)五粮液(000858)苏泊尔(002032)京投银泰(600683)以及友好集团(600778)存在较好的投资价值。

  受益通胀明显的第三个板块是农业板块,随着农产品(000061)和水产品价格的上升,58家上市公司业绩明显改善。

  对于农业板块,短期来看,供应减少导致去年以来食糖、棉花、刺参等农产品价格大幅上涨,同时持续宽松流动性将推动股价上涨;长期来看,国内劳动力成本上涨与销售结构升级趋势也将推动农产品价格持续上行,从而带动农业板块长期的投资机会。因此,未来中粮屯河(600737)南宁糖业(000911)新中基(000972)好当家(600467)东方海洋(002086)大北农(002385)敦煌种业(600354)登海种业(002041)东凌粮油(000893)金德发展(000639)将存在较高的投资价值。

  除了上述,还有一个与货币联系最紧密的金融板块,它们受益的程度也是非常明显。

  金融板块包括银行、券商以及保险行业,均能从通胀中得到好处。四季度以来,这些板块尤其是券商板块已有较好的表现,但从估值来看,与历史平均水平相比仍然较低,前的市盈率比历史平均市盈率的一半还小。

  银行板块目前的动态市盈率为10倍,历史平均市盈率超过28倍;券商板块分别为30倍和65倍,保险板块分别为21倍和47倍。

  在这个板块中,有12只股票估值较低,它们是中信证券(600030)宏源证券(000562)海通证券(600837)长江证券(000783)华泰证券(601688)中国银行(601988)交通银行(601328)建设银行(601939)民生银行(600016)工商银行(601398)兴业银行(601166)中国人寿(601628)。“煤”飞“色”舞。

  在全球性通胀的预期下,这样的市场行情或许还将持续很长一段时间。

  虽然有些煤炭板块和有色板块的个股已经透支了未来的成长空间,但是在整个资源类板块中,依然存在很多不仅能抗通胀,而且受益通胀的个股。

  11月9日,国家统计局预测今年CPI将超过3%警戒线,当日,资源类板块如有色金属、煤炭等重拾升势,成为两市涨幅居前的板块。

  这并非资源板块首次起舞。

  今年国庆前后,资源类板块就开始崭露头角,带动大盘一路冲高。《投资者报》数据研究部统计,10月以来(截至11月9日),采掘(以煤炭开采为主)和有色金属板块领涨A股市场,在23个申万分类(本文以此行业分类)的行业中位居涨幅榜第一和第二位。尤其是煤炭股国阳新能(600348)实现股价翻倍,成为继牛股中航精机(002013)之后,四季度以来涨幅最高的个股。

  在一场大幅上涨后,以有色金属和煤炭为主的资源类板块在最近一段时间出现回调。不过,在全球流动性泛滥的大背景下,资源类板块的投资价值依然存在。结合这些板块内上市公司的业绩成长性和市盈率,我们从中筛选出15只仍然被低估的资源股,这些股票大部分是煤炭股。

  通胀预期催生“煤”飞“色”舞

  大宗商品上涨、加息、美国的“量化宽松”政策等一系列导火线使通胀风潮不断卷来。

  在此情形下,以资源类板块为主的抗通胀板块在A股市场上开始闻风起舞。特别是国庆以来股指的迅速反弹,资源类板块的推动作用功不可没。

  10月以来,沪指屡屡刷新反弹新高。至11月9日,已经从国庆节前的2650点攀升到3200点附近,上涨近500点,涨幅近20%。在股指此轮迅速反弹中,资源类板块独领风骚。

  《投资者报》数据研究部统计,10月以来,按照流通市值加权平均法计算,采掘(以煤炭板块为主)和有色金属行业分别位居涨幅榜第一和第二位,各涨43%和35%。

  其中,采掘类股票有近7成涨幅超过30%,有色金属类股票也有半数涨幅超过这一水平。

  尤其是采掘板块内的煤炭股,四季度以来涨势最为凌厉。该板块内领涨股国阳新能,在10月的16个交易日中涨幅达90%。

  同时,有色金属的子板块稀土,也成为同期表现非常惹眼的板块。该板块内的“三兄弟”广晟有色(600259)中色股份(000758)包钢稀土(600111)均表现不俗。其中近11个交易日暴涨126%的广晟有色在10月下旬因游资用力过猛,而遭到上交所“特停”,这是近几年来上交所首次对个股的疯狂给力行为进行“整治”。

  这从侧面反映出10月以来有色金属尤其是稀土板块的炙手可热。

  上述资源股为什么一路亢进?因为在通胀环境下,产业链条最上端的资源类行业(如:黄金、有色、石油、煤炭、稀土、化工原料等)是受益最大的群体。

  正因如此,每当在流动性增加导致通胀时,资源类板块往往成为市场的领头羊,这次也不会例外。

  资源板块估值优势犹存

  在一轮上涨之后,近段时间有色金属和煤炭为主的资源板块开始盘整。

  随着股价不断攀升,上述资源类板块的整体市盈率水涨船高。《投资者报》数据研究部统计了四大资源类板块的市盈率变化,包括采掘、有色金属(含黄金、普通有色、稀有金属等)、钢铁和化工等。

  研究结果显示,采掘板块的滚动市盈率(TTM,以最近四个季度的业绩计算的市盈率)已经由国庆节前的15.6倍升高至当前的19.4倍。有色金属板块也由此前的62.8倍升至当前的84.5倍。钢铁板块市盈率则从此前的20倍升至24倍。化工板块的市盈率也从22.3倍升值26倍。

  从行业的横向对比而言,采掘板块和钢铁板块仍具有估值优势,这两个板块分别在第二位和第四位。

  后市这些板块还有多大的投资机会吗?《投资者报》数据研究部分析,在全球流动性不断加剧,美国继续推行量化宽松的货币政策,日本也降低利率以刺激经济,人民币不断升值,大量的资金涌入中国,受这些资金的推动资源的价格上涨在所难免,资源类板块的投资价值凸显。

  德邦证券研究报告认为,“流动性预期”将推升资源行情。其认为,资源性品种是流动性追逐热点。在流动性和铁矿石成本上升的双重因素下,钢价中期将震荡向上,并带动相关股票上涨。

  银河证券11月8日发布的报告也认为,目前通胀高企的局面几个月内不会有明显改观,保值资金将会继续流入黄金、有色、煤炭、食品、商业、农业等“抗通胀”板块。

  15只资源股价值仍低估

  《投资者报》数据研究部结合个股的业绩增长率和当前的市盈率,对前述四大资源板块(采掘、有色金属、钢铁和化工)内的个股进行了筛选。

  为综合考虑资源类上市公司的市盈率水平和未来盈利成长性,我们采用常用的估值指标——PEG。一般认为PEG值接近1是合理估值,PEG大于1,则估值偏高,PEG小于1,则估值偏低。

  我们分别计算了上述资源股的历史PEG(以过去3年净利润复合增长率为计算基础)和预测PEG(以机构预测的最近3年的净利润复合增长率均值为计算基础),从中筛选出两者均小于1的个股。

  最终,有15只个股入选。

  按预测PEG由低到高排序,这15只股票包括新钢股份(600782)恒源煤电(600971)兖州煤业(600188)冀中能源(000937)国投新集(601918)山煤国际(600546)西山煤电(000983)盘江股份(600395)露天煤业(002128)中煤能源(601898)时代新材(600458)新兴铸管(000778)浙江龙盛(600352)煤气化(000968)上海能源(600508)

  除了两只钢铁股新钢股份和新兴铸管,两只化工股时代新材和浙江龙盛外,其余11只低估资源股全部为煤炭股。

  煤炭板块的周期性也为其后市投资机会提供支撑,冬季取暖期临近,动力煤需求旺盛,其价格有望继续走高。在抗通胀和良好基本面的双重支撑下,煤炭股投资价值犹存。

  在上述煤炭股中,有些涉及兼并重组资产注入,煤矿产能提高的煤炭股更具投资价值,包括露天煤业、山煤国际、兖州煤业等,这是值得一提的。通胀来了,消费板块也逐渐成为市场的“香饽饽”。今年行情至此,还有抗通胀性较强的消费类股值得投资吗?

  我们的答案是,还有13只。

  根据历史业绩增速、预测业绩增速及市盈率等指标进行计算分析,格力电器(000651)五粮液(000858)伟星股份(002003)等13只个股脱颖而出:它们具备了低估值、高成长的优良特征,投资价值显现。

  白酒、家电等7板块抗通胀性较强

  虽然对消费品的需求并不会因经济周期而有太大的变化,但是当物价上涨时,消费品行业将会是第一个受益的行业,具有较强的抗通胀性。

  但是,并非所有消费类板块都有抗通胀的特性。

  消费类板块包括食品饮料、医药、家电、服装、旅游商业零售等多个板块。《投资者报》数据研究部对这些板块进行拆分后发现,一些行业中,只有部分子行业抗通胀性较好。

  通胀逐渐加深后,成本压力将逐步向制造业传递,具有较强定价能力和成本转嫁优势的行业才能将压力向下游转移。

  在食品饮料行业中,通胀会令相当一部分企业面临较大的成本上涨压力。如乳制品、肉制品、调味品等产品提价效应不明显,部分产品的价格甚至受到管制,因此在通胀背景下的压力较大。

  但白酒行业例外。因其具备直接提价能力,能将成本向消费者转移。

  情况类似的还有医药行业。原材料价格上涨,对该行业影响较大。原料药行业具有很强的价格传导能力,能将成本转移至药品生产企业。化学制药、制剂子行业转嫁成本压力的能力较差,其利润必然被进一步挤压。

  另一个抗通胀能力突出的子行业是中药行业,因为不少中药企业有品牌和“独门秘方”作为后盾,提价的能力较强。

  在旅游板块中,具有独特旅游资源的景点具有提价能力,抗通胀性较好。

  最终,我们选取了白酒、家电、服装、化学原料药、中药、零售以及自然景点这7个消费类板块的个股进行研究。在2006年3月至2008年2月的那轮通胀上升周期中,上述板块表现普遍较好。空调、白酒、专业连锁、服装、小家电、洗衣机等子板块远跑赢全部A股整体涨幅(板块涨幅按流通市值加权平均计,下同)。其中空调子板块涨幅超过730%,白酒板块涨幅接近650%。

  16只个股未被高估

  7个消费类子板块今年以来普遍获得了较大涨幅,其中中药板块涨幅已超过50%。从市盈率(TTM市盈率,即滚动市盈率,截至11月9日,下同)来看,除了家电板块外,其余板块均在30倍以上。其中不乏当前市盈率已高于历史平均市盈率的板块,分别是白酒、中药和自然景点板块。

  板块中的个股又如何呢?

  7个消费类板块共包含221只个股,剔除缺乏比较性的18只个股后,市盈率高于行业水平的个股共有131只,占比达65%。

  当然,并非市盈率高的个股就没有价值,因为市场往往给予高成长性公司更高的估值。那么,抗通胀性较强的消费类板块中,还有哪些个股未被高估吗?

  为了找出相对盈利增长率来说市盈率较低的股票,我们对221只消费类个股进行了PEG(市盈率与盈利复合增长率的比值)分析。

  据券商预测的未来3年净利润计算,目前市盈率对应的预测PEG小于1的个股共有27只,表示这些个股目前市盈率对未来盈利增长率而言较低,未能完全反映未来的成长性。还有9只个股的预测PEG接近1,表示这些个股当前估值基本反映了未来的成长性,但仍未被高估。

  预测PEG反映了目前市盈率对未来成长性而言是否合理,而要看现有成长性下定价是否合理,就要用历史PEG。我们根据过去三年净利润复合增长率计算了各个股的历史PEG。

  在预测PEG小于1或接近1的36只个股中,再根据历史PEG小于或接近1的标准进行筛选,最终选出16个未被高估的个股——不管是对未来的成长性而言,还是对现在的成长性来说,目前都没被高估。

  13只个股值得投资

  未被高估的个股,也未必就值得投资。

  如果一只个股的成长性很差,那么即使未被高估,但也难以成为理想的投资对象。低估值、高成长的个股,才最值得投资。

  《投资者报》数据研究部认为,过去三年的归属母公司净利润(下简称净利润)复合增长率超过30%,则显示在较长一段时间内有较高的成长性;而今年前三季度的增幅,在很大程度上反映了今年的业绩增长;将过去三年或今年前三季度净利润复合增长率低于30%以及2007~2009年期间一度亏损的个股剔除,最后得出,共有13只抗通胀的消费类个股还值得投资。

  这13只个股分别是格力电器、大连友谊(000679)美的电器(000527)海信电器(600060)、伟星股份、三花股份(002050)苏宁电器(002024)小天鹅A(000418)合肥三洋(600983)、五粮液、苏泊尔(002032)京投银泰(600683)以及友好集团(600778),当前市盈率在13~53倍之间。这些个股多集中在零售板块及家电板块。

  从三季报来看,这些个股的前十大流通股东多为机构,更有多家机构新进或增持。

  其中,格力电器目前市盈率只有不足14倍,过去三年净利润复合增长率超过60%,今年前三季度净利润同比增长超过45%。三季度末,该股前十大流通股东中有7席为机构,均在三季度对格力电器进行了增持。

  服装类股伟星股份目前市盈率为26倍,远小于行业整体水平。该股今年前三季度净利润增幅也超过了45%,过去三年复合增长率为36.26%,历史PEG只有0.71,预测PEG为0.85。至三季度末,前十大流通股东中有9席为基金,四季度以来走势不涨反跌了近1%,后市有望补涨。

  零售类股大连友谊前三季度净利润增幅为45%,过去三年复合增长率接近130%。而目前的市盈率只有14倍,因此PEG很小。该股同样受到机构的青睐,三季度末,前十大流通股东中有6席为机构,分别是两只新进的基金、两只增持的基金以及两个新进的社保组合。

  白酒龙头五粮液目前市盈率为32倍,低于行业整体水平。今年前三季度净利润增幅近48%,过去三年复合增长率近41%。虽然预测PEG略大于1,但偏离不大。四季度以来走势跑输大盘,而四季度是销售旺季,行情有补涨机会。 当部分行业为通胀而苦恼的时候,金融板块却能从中受益。

  银行、券商以及保险行业,均能从通胀中得到好处。四季度以来(截至11月9日,下同),这些板块尤其是券商板块已有较好的表现,但从估值来看,与历史平均水平相比仍然较低。

  在这些板块共33只个股中,有12只个股的估值相对更具优势。它们的动态市盈率低于行业整体水平,动态市净率也远低于行业历史平均水平。

  金融板块市盈率较低

  通胀对金融板块的利好,可以分3个子版块来看。

  通胀中通常会伴随加息。由于对活期存款利率的提高幅度一般低于基准利率,且银行活期存款比例很大,因此加息往往会提高银行的信贷息差水平,从而提升银行的盈利能力。

  以10月20日加息为例。活期存款利率不变,一年期存贷款幅度均等上调25个基点,而一年以上长期贷款加息幅度远小于存款加息幅度。虽然如此,由于活期存款利率不变,加上通胀会加大企业交易性资金需求,在“短存长贷”的存贷款结构下,对银行息差仍产生积极影响。

  同样,通胀对保险公司的利差而言也是利好的。在通胀压力下,会步入加息周期,保险公司的债券投资收益率将上升。温和的通胀将进一步助推债券利差的扩大,从而提升保险公司的盈利空间。

  从历史经验可以看到,以往通胀期间,股市走势往往比较好和比较活跃。这对券商而言,无疑是一个好消息。

  受益于通胀的金融板块,在四季度以来已有不错的表现。其中券商板块涨幅(按流通市值加权平均计,下同)约40%,远远跑赢大盘。保险板块上涨超过18%,与全部A股整体涨幅相当。银行板块涨幅略小,但也接近15%。

  目前,这三个板块的市盈率(TTM市盈率,即滚动市盈率,下同)均低于各自的历史平均市盈率,且普遍在30倍以下。

  银行板块11月9日市盈率为10倍,而历史平均市盈率超过28倍;当前市盈率和历史平均市盈率相比券商板块分别为30倍和65倍,保险板块分别为21倍和47倍,二者当前的市盈率比历史平均市盈率的一半还小。

  12只个股具估值优势

  金融板块市盈率不高,但板块内个股仍有高低之分。根据个股间及个股与板块间的对比,我们找出估值相对较低的个股。

  根据11月9日的收盘价以及券商预测的2010年每股收益平均值,我们对板块及个股的动态市盈率进行了测算。结果显示,券商板块动态市盈率较目前的市盈率略有下降,而保险板块则有所提高,但仍均低于历史平均市盈率。

  在14只券商股中,中信证券(600030)宏源证券(000562)海通证券(600837)长江证券(000783)以及华泰证券(601688)动态市盈率均低于30倍,基本上低于板块的动态市盈率。也就是说,基于2010年每股收益的预测,这5只券商股的估值在行业内相对较低,占有估值优势。

  这5只个股当前的市净率及动态市净率均小于5倍,普遍小于4倍,前三季度归属母公司净利润(下简称净利润)同比增长普遍好于行业整体水平。过去3年的净利润复合增长率均在30%以上。

  在16只银行股中,动态市盈率低于行业动态市盈率(也就是低于10倍)的个股共有6只,分别是中国银行(601988)交通银行(601328)建设银行(601939)民生银行(600016)工商银行(601398)兴业银行(601166)。这些银行股目前的市盈率也低于行业水平。从动态市净率来看,普遍小于2倍,远低于行业的历史平均水平。从业绩上来看,前三季度净利润增幅大于行业整体水平的只有兴业银行,因此该股的投资价值最显著。

  在3只保险股中,只有中国人寿(601628)的动态市盈率低于行业水平,显示出估值优势。这只个股前三季度净利润增幅为6.26%,与行业水平相当。动态市净率在3只保险股中居中,远低于行业历史平均水平。 农业板块,是抗通胀特性非常明显的板块,它正在酝酿新一轮的投资机会。

  不断高企的CPI(居民消费价格指数)数据,让人们担心新一轮通胀的到来。根统计局发布的数据,今年10月CPI涨幅高达4.4%,创出25个月内的新高,这是今年以来月度CPI第五次超过3%的警戒线。

  在CPI的两大部分构成中,食品价格的大幅上涨远远超越了非食品价格。

  2月以来,食品类CPI的月度同比涨幅一直在5%以上,农产品(000061)价格的不断攀高。

  相关上市公司因此从中直接受益,净利润出现较大增幅。《投资者报》数据研究部统计,前三季度58家农业类上市公司平均净利润同比增长27%,8家公司前三季度净利润翻倍。

  中金公司近期根据农产品受益程度和公司业绩,对农业类公司给予高度评价,并筛选出未来一年具有投资价值的抗通胀公司。

  通胀背后农产品疯涨

  通胀压力下流动性泛滥,热钱直接推动了国内外农产品价格大幅上涨。

  从前期的“蒜你狠”、“豆你玩”、“玉米疯”到今年入秋以来棉花价格的疯涨,农产品价格轮番发飙。

  根据农业部监测数据,今年以来农产品批发价格总指数已经从年初的164震荡上扬至11月9日的176.3,上涨逾10%。

  数据显示,棉花价格指数已经从年初的14873元/吨上涨至11月10日的30861元/吨,在不到一年的时间里实现了翻倍,该指数前三季度的涨幅就已接近80%;白糖价格也节节攀升,至11月10日,柳州白糖现货价格已经升至7500元/吨,较年初上涨近50%,前三季度涨幅也达到41%。

  国内粮油价格也不甘示弱,豆油、棕榈油和菜油今年以来均有20%~30%的涨幅。

  水产品也跟农产品一起凑热闹。根据山东威海水产品批发市场周监测数据,10月份海参批发价196元/公斤,月度上涨20元,同比去年上涨40%;鲍鱼批发价150元/公斤,月度保持平稳,同比去年同期上涨29.3%。

  涨价推高利润增速

  今年农产品和水产品价格的上升,使得相关上市公司业绩随之水涨船高。

  根据申万行业分类(下同),我们统计了58家农业上市公司前三季度的业绩。

  合计实现营业总收入912.72亿元,相比去年同期增长27%;在11个子行业中,粮油加工行业营业收入同比增速最快,其次为果蔬加工和水产养殖,三个行业同比分别增长61%、54%和39%。

  归属母公司股东净利润34.74亿元,同比增长14%。在11个子行业中,受到前三季度农产品和水产品价格上涨推动。种业公司净利润增幅最快,增幅达到了443%,其次为粮油加工,增幅为177%。水产养殖增幅位居第三,为59.6%。不过,果蔬加工和畜禽加工行业则由盈利转为亏损。海洋捕捞行业净利润则大幅下滑近60%。

  有8家前三季度净利润同比实现翻倍,12家公司亏损。净利润增速最大的为粮油加工企业东凌粮油(000893),增幅达575倍;亏损额最大的为新中基(000972),达2.5亿元。其次为高金食品(002143),亏损0.39亿元。景谷林业(600265)居于第三,亏损0.24亿元。此外,新赛股份(600540)、大江股份(600695)、正虹科技(000702)等也有不同程度的亏损。

  四类股票投资价值凸显

  尽管业绩出现较大增幅,农业板块的市盈率一直居高不下。目前,该板块整体市盈率高达98.6倍,仅次于电子元器件的104.9倍数,排名第二。

  在此情形下,市场常用的PEG指标失灵。根据我们对农业类股票最近3年和未来3年净利润增长率的统计,目前没有一家农业板块的公司历史PEG和预测PEG低于1,即PEG指标显示,没有一家农业类公司低估。

  事实上,面对通胀压力上行风险,多家机构依然看好农业板块后期表现。最吸引市场关注的是近期中金公司对农业板块的推荐。

  中金公司认为,短期来看供应减少导致去年以来食糖、棉花、刺参等农产品价格大幅上涨,同时持续宽松流动性也起到推波助澜的作用。长期来看,国内劳动力成本上涨与销售结构升级趋势很可能推动农产品价格持续上行,从而带动农业板块长期的投资机会。

  展望未来一年,成本上涨的最大受益者是番茄酱加工企业和水稻种子生产商,因为这两个行业的龙头企业都留存有大量上产季低成本库存。

  消费结构升级趋势下的受益者主要包括粳稻种植及小包装大米生产商、水产品养殖公司、糖企、畜禽养殖与加工商等;供应缺口则主要存在于大宗原粮中的玉米和大豆,经济作物中的番茄酱、浓缩苹果汁和糖,畜禽和水产品中的刺参与南美白对虾。

  综上,中金重点推荐四类股票,包括番茄酱和糖(中粮屯河(600737)、南宁糖业(000911)、新中基);刺参(好当家(600467)、东方海洋(002086)),其预计好当家明年盈利至少翻番;玉米种子(大北农(002385)、敦煌种业(600354)、登海种业(002041))和食用油压榨(关注东凌粮油和金德发展(000639)交易性机会)。