华电邹县发电厂地址:VC在中国

来源:百度文库 编辑:第一文库网 时间:2020/01/22 22:50:18

VC在中国

  接着上篇《PE在中国》给各位朋友来剖析VC在中国的发展情况,其实说起来很有趣,记得第一次参加风险投资年会,是在97年,那时行业外的人很少人知道VC是什么?我也不清楚什么是VC?总认为是资本市场上能够投资的一种金融工具,不过当时这样的认识也没有大方向上的错误,但是要想对VC有更深刻的理解除了需要理论上指导更需要实际操作经验的沉淀。接下来就给各位介绍何谓“VC”?VC其实就是Venture Capital的缩写,在中国被翻译为“风险投资”,或“创业投资。”大多数人或许还没有真正认识和理解“风险投资”。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资也可以理解为一个动态循环的过程。风险投资者以自身的相关产业或行业的专业知识与实践经验,结合高效的企业管理技能与金融专长,对风险企业或风险项目积极主动地参与管理经营,直至风险企业或风险项目公开交易或通过并购方式实现资本增值与资金的流动性。一轮风险资本投资退出以后,该资本将投向被选中的下一个风险企业或风险项目,这样循环往复,不断获取风险资本增值。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。从运作方式来看,是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程,也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系,利益共享,风险共担的一种投资方式。 

  VC在国内有两派叫法:一派以著名经济学者、被尊称“风险之父”的成思危先生为代表的,他是这样为VC概括概念的:风险投资是向蕴藏着极大失败危险的高新技术领域投资,以期获得收益的投资行为。为此,成老先生称其为“风险投资”,而另一派以广州创业投资协会的定义是:他们认为“VC”是专门投资于高成长的创业型项目和创业型企业及对一切开拓性、创造性经济活动权益资本的投入,故他们称其为“创业投资”。目前在南方城市许多投资公司都会以创业投资作为他们投资公司的命名。

    风险投资在中国发展概况是:我国改革开放后,为了发展本国经济,委派了大批学者到美国去进修学习先进国家发展经济之策,其中一些人开始注意到了美国风险投资的发展及其在推动高科技产业化中的作用,并试图将其引人国内。有资料显示,在中共中央1985年3月发布的《关于科学技术体制改革的决定》中提出:“对于变化迅速、风险较大的高科技开发工作,可以设立创业投资给以支持。”1985年9月,国务院正式批准成立了“中国创新技术创业投资公司”,成为了我国内地第一家专营风险投资的全国性金融机构。20世纪80年代,在上海由一位主管科技的副市长领衔成立了上海市科技投资公司,深圳也相继成立了深圳市创新科技投资公司,这是国内首批创业投资公司成立的情况。

  而后随着我国改革开放的深化,境内外的投资者对我国发展创业投资有着很大的兴趣,看到中国广阔的市场发展空间,因此对于中国的投资也日渐增加,他们从20世纪90年代开始投资设立了许多中国投资基金。他们的运作方式主要是基金设立在国外,由专业的人员负责投资运作,主要投资的项目是在中国大陆内地。从他们当时投资的方向上来看有8%投向了技术产业,而65%是投向了企业在扩大再生产阶段。虽然在这些投资基金的管理者中有不少人有着丰富的风险投资经验,但是他们在当时还是认为在我国发展风险投资的市场环境还不成熟,导致他们在当时的环境下没有向国内创新型项目和创业者提供资本的支持。鉴于这种现状,我国民建中央在1998年3月全国政协九届会议上提出了《关于加快发展我国风险投资事业的几点意见》提案。这个提案被后来业界被誉为“一号提案”,也从而得到了社会及各界对此案的重视,因此在宏观政策的指引下,先后由北京、上海、深圳等地率先宣布了推进风险投资的政策和措施。

  历经10年探索和准备之后,我国的风险投资正式从1998年开始逐步对我国科技成果转化及高新技术产业发展提供实际性的投资作用。目前中国的风险投资虽处在金融危机带来的波动阶段,但是早期投资的项目都尝到中国改革开放发展带来的成果,而被投资的项目方也得到了风险投资给他带来的巨额财富。现在中国第一部风险投资法案颁布以后中国的风险投资处在一个高速健康平稳发展阶段,其主要投资的特征为:

  1,投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业,而且多为高新技术企业;

  2,投资期限至少3-5年以上,投资方式一般为股权投资,通常占被投资企业30%左右股权,而不要求控股权,也不需要任何担保或抵押;

  3,投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上;

  4,风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的经营管理,提供增值服务; 

  除了种子期(seed)融资外,风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足;

    5,由于投资目的是追求超额回报,当被投资企业增值后,风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本,实现增值。

  需要特别说明的是,虽然中国风险投资经过20多年探索;也得到了长足的发展,但是与西方发达风投市场来比也还存在着相当大的差距,原因在于目前中国的市场化程度不高,资本市场退出机制也不完善,没法保全投资人的合法权益。故而导致风险投资人在投资阶段和投资领域上都是以追求利润最大化风险最小化为目标。为此,他们在所投资的项目上阶段上都会选择成长期和将要上市的企业作为他们的投资对象,这种现象已经在我国行业内普遍存在,这就是VC在中国的发展情况的简述。